1.經濟周期與金融創新
經濟周期與企業困境
全面風險管理
金融創新與金融工具
1.1經濟周期與企業困境
企業面對的價格風險
上市公司市值
能源、原材料等大宗商品
匯率
利率
企業經營與經濟周期（businesscycle）
1.3金融創新與金融工具
金融創新的動因主要包括規避管制、管理風險和獲取利潤；
金融創新是各種金融要素的新的組合；具體指對機構設置、業務品種、金融工具及制度安排所進行的創造性變革和開發活動；
其基本內容包括制度創新、機構創新、監管創新、工具創新和市場創新；
最主要的創新是金融工具的創新，特別是金融衍生工具的創新。
金融衍生品工具
遠期/期貨/期權和掉期
場內交易/場外交易
商品/股票/利率/匯率
2.商業銀行負債與資產業務創新
2.1負債業務創新
2.2資產業務創新
2.1負債業務創新
大額可轉讓定期存單
可轉換債券
次級債券
大額可轉讓定期存單（CDs）
傳統的定期存款與CDs的比較:
定期存款記名、不可流通轉讓；而CDs不記名、可流通轉讓
定期存款金額不固定，可大可小；而CDs金額較大
定期存款利率固定；CDs利率既有固定的，也有浮動的，且一般來說比同期限的定期存款利率高
定期存款可以提前支取，提前支取時要損失一部分利息；CDs不能提前支取，但可在二級市場流通轉讓。
CDs是一種新的有效的籌資工具，它具有主動性和靈活性，它適用的存款準備金率較低，能夠吸收數額龐大、期限穩定的資金。
可轉換債券
可轉換債券是商業銀行發行的、在一定期限內依據約定條件可以轉換成商業銀行普通股的債券。
從本質上講，是在債券的基礎上，附加了一份期權，并允許購買人轉換成指定公司的股票。
"債券+股票"
次級債券
商業銀行發行的、本金和利息的清償順序列在存款之后，在普通股及優先股之前的債券；
求償權優先順序為：一般債務>次級債務>優先股>普通股，求償權優先級越高，風險越低，收益越低；
次級債券在一定期限內具有資本的屬性，但并非銀行的自有資本，最終仍需要償還；
除非銀行破產或清算，次級債務不能用于彌補銀行日常的經營損失，即在正常的情況下，次級債務不能用于沖銷銀行的壞賬；
巴塞爾協議規定最短期限在5年以上，每年折扣20%。
2.2投資業務創新
金融期貨與期權
資產管理業務創新
資產支持證券
金融期貨與期權
股票
期貨（期：未來；貨：物/標的）
期權
金融期貨/金融期權
期貨特點與交易規則
多空雙向交易機制
保證金交易機制
"T+0"交易
當日無負債結算制度
保證金追加和強行平倉制度
資產管理業務創新
證券、期貨資管產品
結構化產品與風險控制
標準倉單質押貸款
資產支持證券
資產支持證券（AssetBankedSecurities，ABS），是以金融資產為支持的證券，它是資產證券化基礎資產不斷拓寬的產物；
典型的資產包括抵押貸款外的基礎資產，如信用卡應收賬款、汽車貸款、住宅資產凈值貸款等；
ABS與大多數其他各類貸款不同之處在于其信譽來自于資產支持而非潛在發行者的償付能力。
3.資產證券化
資產證券化概述
資產證券化運作流程
資產證券化案例分析
資產證券發展現狀與機會
3.1資產證券化概述
資產證券化的涵義
資產證券化的原理
資產證券化的產品結構
資產證券化的涵義
資產證券化是指擁有資產的經濟主體，直接以現存的資產為基礎，按照特有的融資結構，通過信用變形，將原始資產變形為證券資產，進行融資的多環節交易過程。
資產證券化的原理
1、核心原理
被證券化的基礎資產的現金流；
2、資產重組原理
通過資產的重新組合來實現資產收益的重新分割；
3、風險隔離原理
基礎資產的風險與原始權益人的其他風險隔離開，降低購買者的風險
4、信用增級原理
通過信用增級方式來保證和提高資產證券的信用級別，增加資產組合的市場價值
資產證券化的產品結構
抵押貸款證券(MBS)
資產支持證券(ABS)
信用卡應收賬款
汽車貸款
住宅資產凈值貸款
應收賬款
......
資產證券化的主要當事人
3.2資產證券化運作流程
確定基礎資產并組建資產池
組建SPV，并向SPV出售資產
證券化安排
完善交易結構并進行內部信用初評
進行信用增級
進行發行評級和證券發售
證券進入二級市場上市交易
實施資產管理，按期還本付息
3.3資產證券化案例分析
【案例】阿里巴巴8號專項資產管理計劃
【案例】201407開元信貸資產證券化
交易結構圖
開元信貸資產證券化交易結構圖
3.4資產證券發展現狀與機會
美國資產證券化現狀
我國資產證券化起源與發展
我國資產證券化現狀與機會
1.金融衍生工具概述
1.1金融衍生工具概念與特征
1.2金融衍生工具的分類
遠期利率協議
金融互換
期貨
金融期權
1.3我國金融衍生品發展現狀
1.1金融衍生工具的概念與特征
金融衍生工具又稱金融衍生產品，指與基礎金融產品相對應，建立在基礎產品之上，其價格取決于基礎金融產品價格變動的派生金融產品；
最初目的是對沖基礎產品的風險。
金融衍生工具的基本特征
跨期性
杠桿性
聯動性
高風險性
1.2金融衍生工具的分類
按照產品形態和交易場所分類
交易所交易/OTC交易
按照基礎工具種類分類
股權/貨幣/利率/大宗商品等
按照自身交易的特點分類（ISDA）
遠期/期貨/期權/互換
【資料】
1、中國外匯交易中心辦的中國貨幣網（chinamoney.com.cn）
2、中國金融期貨交易所（cffex.com.cn）
1.21遠期利率協議
遠期是最基礎的一種金融衍生工具。雙方約定在未來某一時刻按約定的價格買賣約定數量的金融資產（包括利率、外匯和股票遠期等）；
遠期利率協議（FRA）是交易雙方約定在未來某個時點交換未來某個期限內一定本金基礎上的協定利率與參照利率利息差額的一種合約；
其中，遠期利率協議的買方支付以固定利率計算的利息，賣方支付以參考利率計算的利息。
1.22金融互換
金融互換是指互換雙方在互利原則下，所進行的不同類型的金融工具的交換。
金融互換的基本種類
貨幣互換：貨幣種類
利率互換：計息方式
交叉貨幣利率互換
商品互換
1.23期貨
商品期貨
外匯期貨
利率期貨
股指期貨
商品期貨
我國商品期貨的產生（改革與開放）
企業改革：公有制到股份制改造
價格改革：計劃價格到市場形成價格
商品期貨分類
工業品
農產品
貴金屬
外匯期貨
外匯期貨是以匯率為標的物的金融期貨合約，又稱貨幣期貨，是最早出現的金融期貨品種；
外匯期貨的產生基于規避匯率風險的需要；
1972年5月美國芝加哥商業交易所（CME）在布雷頓森林體系即將瓦解前，推出了英鎊、加元等七種外匯期貨合約交易，標志著金融期貨這一新的期貨類別的誕生；
歐元推出后，外匯期貨品種減少，交易量有所下降。
利率期貨
利率期貨是指以利率工具為標的物的期貨合約；
利率期貨是為規避利率變動風險而產生的一種金融期貨；
1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了歷史上第一張利率期貨合約--政府國民抵押協會抵押憑證期貨合約；
我國目前在中國金融期貨交易所推出5年期和10年期國債期貨合約。
股指期貨
股票指數期貨是以股票價格指數為標的物的金融期貨，簡稱股指期貨；
股指期貨是為了回避股票市場的系統風險而產生的一種金融期貨；
1982年2月美國堪薩斯市交易所最早推出；
2010年4月16日，我國中國金融期貨交易所推出滬深300指數期貨。
股指期貨功能與作用
替代股票買賣
提供賣空機制
用作風險管理工具
充當資產配置工具
創造套利交易機會
1.24期權
期權是指購買者在向出售者支付一定費用后，獲得了能在規定期限內以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數量的某種金融工具的權利；
買方支付一定權利金后，獲得在某一時間內以指定價格買進或者賣出一定數量交易品種的權利（未來的權利）；
買方以支付期權費的方式擁有權利；賣方收取權利金，在買入者希望行權時，必須履行義務。
期權的特點
買方要想獲得權利必須向賣方支付一定數量的權利金
買方取得的權利是在未來的
期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規定好的(指履約價格/執行價格)
期權買方可以買進標的物(指買進看漲期權)，也可以賣出標的物(指買進看跌期權)
期權買方取得的是買賣的權利，而不負有必須買進或賣出的義務。買方有執行的權利，也有不執行的權利，完全可以靈活選擇
期權的類型
按期權買者的權利劃分
看漲期權（CallOption）
看跌期權（PutOption）
按照期權合約的標的資產劃分
商品期貨期權
利率期權
外匯期權
股指期權
個股期權
1.3金融衍生品市場
金融衍生品市場的基本功能
金融衍生品市場的風險
金融衍生品市場發展現狀
1.31金融衍生品市場的基本功能
微觀功能
規避風險
價格發現
套利、投機和構造組合
宏觀功能
資源配置
降低國家風險
容納社會融資
1.32金融衍生品市場的風險
巴塞爾委員會將與金融衍生品交易相關的風險分為企業特定風險和系統性風險。其中，企業特定風險主要有
市場風險
信用風險
流動性風險
操作風險
法律風險
【案例】尼克里森《我是如何弄垮巴林銀行》
1.33金融衍生品市場發展現狀
金融衍生品種類
世界衍生品發展
我國衍生品發展
2.金融期貨與投資策略
期貨與風險管理
期貨投資策略
期貨套利交易
股指期貨與市值管理
2.1期貨與風險管理
套期保值概述
風險管理案例分析
套期保值操作
市值風險與市值管理
2.11套期保值概述
套期保值(hedge)--是指以規避生產經營過程中現貨價格波動風險為目的的期貨交易行為
提前買進：穩定成本
提前賣出：確保利潤
套期保值原理（原生品與衍生品）
趨同性
收斂性
替代性
2.12風險管理案例分析
某輪胎廠的EMBA與金融意識
6000萬油脂廠剛建即倒閉
某上市公司巨虧與全面風險管理
2.13期貨保值的操作：分類
買入保值：提前采購，控制成本
賣出保值：提前賣出，確保利潤
【案例】人民幣升值與航空公司股價；美元借款
2.14市值風險與市值管理
市值風險
股東財富與市值
大小非減持
增發與配股
股權運作：反并購與并購
市值管理
市值管理不是將市值做高
市值管理不是坐莊
2.2期貨投資策略
風險報酬比
期貨投資盈利模式
長線投資（戰略投資/價值投資）
短線投資（波段投資）
日內交易（炒手投機）
期貨投資策略
期貨投資策略
計劃入市策略
建倉加碼策略
頭寸管理
資金管理
平倉止損策略
獲利出局策略
2.3期貨套利交易
期貨套利的特點
期貨套利策略的種類
套利交易案例
套利策略的種類
跨期套利
跨品種套利
跨市套利
期現套利
3.金融期權及應用
3.1期權投資策略
3.2期權套期保值的種類
3.3期權保值的優勢
3.4個股期權
3.1期權投資策略
買進看漲期權
賣出看漲期權
買進看跌期權
賣出看跌期權
3.2期權套期保值的種類
擔心價格上漲
買入看漲期權
賣出看跌期權
擔心價格下跌
買入看跌期權
賣出看漲期權
3.3期權保值的優勢
資金占用相對較少，保值成本可控；
既能夠控制價格不利變動的風險，也可以得到價格有利變動獲益的機會；
沒有追加保證金的風險；
期權交易的保值效果更加確定；
期權交易的保值策略靈活；
3.4個股期權
認購期權(CallOption)
買方有權根據合約內容，在規定期限，向期權賣方以協議價格買入指定數量的標的證券；認購期權賣方在被行權時，有義務按行權價賣出指定數量的標的證券
認沽期權(PutOption)
買方有權根據合約內容，在規定期限，向期權賣方以協議價格賣出指定數量的標的證券；認沽期權賣方在被行權時，有義務按行權價買入指定數量的標的證券
