財經網訊 “中國金融業開放水平不低，但效果不理想，還應該以現實的態度，設計和實施更高水平的開放，落實高水平開放的實質。”法國巴黎銀行（中國）有限公司董事總經理、首席經濟學家陳興動在“2021青島·中國財富論壇”上表示。

陳興動指出，從現實上看，中國金融業開放的效果仍不理想：盡管外國投資監管限制指數已經從1997年的0.68降低到了2020年的0.21，但外資持有的中國金融資產占比、外資金融機構占中國的金融業務比重，人民幣在國際結算、在國際外匯儲備總量的占比仍舊處于較低水平，或者3%以下。

陳興動將金融市場開放度不夠的原因總結為以下五點：

第一，實質性領域還沒有開放，比如說人民幣資本項下開放，我國開放項雖已占總數92%，但關鍵的3項仍未開放。

第二，擔心失去對金融活動的控制。

第三，擔心在資源資本化的過程中，金融市場過快的開放后會被國際資本割韭菜。

第四，在金融監管嚴格的問責制下，執行過程中經常出現“玻璃門“和“”旋轉門“情況。

“阻礙切實開放的阻力是對對外開放風險的擔心，但擔心不等于說中國金融風險就下降。”陳興動表示，“真正開放不夠，使得有許多債務率上升，不良資產在增加，透明度混亂的各種創新研究增加了擔心。”

陳興動認為，還是應當以現實的態度，設計和實施更高水平的開放。

“中國金融業已經走過了五個開放階段，外部環境產生了嚴重的變化。中國下一階段開放的重點應該還是金融資產管理這一塊。”

以下為部分發言實錄：

陳興動：謝謝主持人蘇老師，跟他認識十幾二十年了，參加了4-5次財富論壇，今天題目很有意思，我跟大家分享一點觀察，在金融市場做得時間比較長，改革開放一直是大家關注的。時間不多，我直接進入觀點。今天談三點，主題叫中國金融業新時期高水平開放重在高水平的實質性落實，三點觀點：

第一，中國金融業開放到目前為止，開放水平不低，但是效果不理想。第二，阻力是切實開放的阻力對對外開放風險的擔心，但不開放事實上增加金融風險。第三，以現實的態度設計和實施更高水平的開放。

第一點，中國金融業開放水平不低，但效果不理想。從OECD角度來講，中國的開放我們用一個指標來對它進行檢驗，叫做外國投資監管限制指數，這個指數1997年是0.68，它是0-1，最開放是0，完全管制是1，到2020年的時候，我們監管指數降到了只有0.21，雖然還挺高，但是只有0.21。中國金融業的監管限制指數從2014年0.58降到2019年0.24，降了0.4百分點，從開放角度來講，用這個指標來看是比較合適的。2020年，我們發現有一系列的改革開放，取消了QFII、RQFII的投資額度限制，放寬了外資投資者外幣匯出比例限制。給予外資機構非金融債務融資工具A類主承銷資格，徹底取消銀行、證券、期貨、人身保險領域外資控股的投資比例限制；取消企業證券評級、信用評級、支付清算等領域的準入限制；給予外資金融機構國民待遇。

但是開放的效果不理想，中國開放還是蠻大的，我們用四個指標來簡單評價一下。外資持有的中國金融資產不足2%，2001年中國進入WTO的時候，朱镕基提出來15年之后，外資金融機構，外資持有中國的金融資產應該是占30%以上，這個差太遠了。第二指標是外資金融直購占中國金融業務比重不足3%。第三個人民幣在國際結算、在國際外匯儲備總量的占比均小于3%，第四個外國居民、專業從業人員在中國金融業中的就業人數極少。這里有一個數據，今年5月份的時候公布的新的人口普查數字，港澳臺、外國人在中國居住超過3月以上的總人口是1430695人，在中國就業的人是444336人，深入就業的人只有77008人，如果按照在金融業里工作鳳毛麟角。

第二阻礙切實開放的阻力是對對外開放風險的擔心，但擔心不等于說中國金融風險就下降，很多人提出來說正是因為中國不開放，所以我們避免了1997年、1998年的亞洲金融風暴沖擊，也避免了2008年、2009年世界金融風暴的沖擊，但是不開放不等于，美國一個經濟學家，世界銀行前首席經濟學家講就是一個噴氣式飛機理論，大家知道噴氣式飛機會從空中掉下來，會摔死人的，但是噴氣式飛機提高了運輸的效率，利益肯定是大大超過成本，所以大家經常坐飛機。我經常被問到，中國在開放過程中，已經很開放了，但是感覺上做不到。過去幾十年，中國改革開放已經走過40年了，金融開放也走過了六個階段，開放表現出來的是在法規、制度上的開放，的確做得不錯，還有很多不開放的地方。歸納了五個原因：實質性領域沒有開放，比如說人民幣資本項下開放，國際貨幣基金組織當中，牽扯到資本項下大概有40項，我們有3項沒有開放，92%、93%已經開放了，這三項開放恰恰是關鍵。第二個擔心失去對金融活動的控制，這是信心和方法的問題，我們需要改進的。第三個中國正在經歷資源的資本化，這個過程當中有大量的利益，擔心通過資本的開放，金融市場的開放，可能會被割韭菜。第四個金融監管嚴格的問責制度，大家都關心，在這個過程當中，出現了玻璃門和旋轉門，表面上看是開放了，就像趴在窗戶上，前途一片光明但是找不到出路。真正開放不夠，使得有許多債務率上升，不良資產在增加，透明度混亂的各種金融創新嚴重增加了對金融風險不斷積累的擔心。股權融資在社會融資中的比重從2014年的2.5凈增加了2.9，包括把債權包括進去，股權和債權兩項加進去，由2014年的27.3稍稍漲到了2021年6月底的28.5，說明我們直接融資顯然不夠發展。第三個國內投資者對資本市場，特別是股票市場信心不足，這應該是開放不足的很大原因。

第三個以現實的態度，設計和實施更高水平的開放。引用人民銀行國際司司長朱司長的說法，自1978年改革開放以來，中國金融業已經走過了五個開放階段，1978-1991年的金融業開放試點，1991-2001年開放起步，2001-2006年金融業落實入世承諾，2006-2017年的區域、雙邊自貿協定推動的金融開放，2017-2020年自主擴大的金融業開放，現在進入第六階段，對標CPTPP的高水平開放。金融開放的外部環境產生了嚴重的變化。全球化和去全球化成了許多國家的政策，美國把中國定義成最嚴重的戰略競爭對手，從與合作伙伴優勢出發與中國展開激烈的競爭，甚至是對抗性的競爭。應該說是中國下一階段開放的重點，最有機會的地方開放，上午屠光紹老師介紹的幾個變化，在這之前有許多發言已經提到了，我不再展開具體談。